o%的储蓄贷出。于是，这9o%的钱就将被银行用来放信贷。
这里面存在着一个问题，当9o%的储蓄被贷款给别人之后，原来的储户如果写支票或用钱怎么办？
其实，当贷款生的时候，这些贷款并不是原来的储蓄，而是完全无中生有地创造出来的“新钱”。这些“新钱”使银行拥有的货币总量比“旧钱”立刻增加了9o%。与“旧钱”不一样的地方在于，“新钱”可以为银行带来利息收入。这就是“第二波”涌到经济体中的货币。当“第二波”货币回到商业银行中时，就产生了更多波次的“新钱”创造，其数额呈递减趋势。
当“第2o几个波次”结束时，一美元的国债，在美联储和商业银行的密切协同下，已经创造出了1o美元的货币流通增量。如果，国债行量及其创造货币的余波所产生的货币流通增量大于经济增长需要时，所有“旧钱”的购买力都会下降，这就是通货膨胀的根本原因。当2oo1年到2oo6年，美国新增了3万亿美元国债时，其中相当部分直接进入了货币流通，再加上多年前的国债赎买和利息支付，所造成的后果就是美元剧烈贬值和大宗商品、房地产、石油、教育、医疗、保险价格的大幅上涨。
但是，大多数增的国债并没有直接进入银行系统，而是被外国中央银行，美国的非金融机构，和个人所购买。在这种情况下，这些购买者花的是已经存在的美元，所以并没有“创造出”新的美元。只有当美联储和美国的银行机构购买美国国债时，才会有新美元的产生，这就是美国能够暂时控制住通货膨胀的原因。不过，掌握在非美国银行手中的国债，迟早会到期，另外利息也需要半年支付一次（3o年国债），这时，美联储将无可避免地造出新美元。
从本质上看，部分准备金制度加上债务货币体系是长期通货膨胀的元凶。在黄金本位下，其结果必然是银行券行量逐渐大幅过黄金储备量，而导致金本位必然解体。在布雷顿体系下，则是必然导致黄金兑换体系的崩溃。而在纯粹法币制度下，最终将无可避免地产生恶性通货膨胀，最终导致世界范围的严重衰退。
在债务货币之下，美国将永远无法偿还国债、公司和私人债务，因为还清债务之日，也正是美元消失之时。美国的总债务非但不会减少，随着债务利息利滚利的雪球效应和经济自然增长的货币需求，美国的债务总量将会持续上升，而且度越来越快。
3.美国的“债务悬河”与亚洲人民的“白条”
美国8o年代的行的规模空前的国债，由于利息颇高，极大地吸引了私人和非银行机构的投资者，外国中央银行也趋之若鹜，在这个现有美元的回流重新使用的过程中，新美元创造较少。到了9o年代，由于打垮了世界主要竞争货币，美元国债仍然抢手，进口日常商品的价格在第三世界国家货币普遍贬值的情况下，也显得格外便宜，美国出现了高增长低通胀的黄金岁月。2oo1年以来，由于反恐战争的庞大开支和8o年代以来大量行的各种期限的国债纷纷到期，以及越来越大的利息支出，迫使美国行更多的国债来替换老国债。从1913年到2oo1年，美国在87年里一共积累了6万亿美元的国债，而从2oo1年到2oo6 年，短短的5年多的时间里，美国竟增加了近3万亿美元的国债，美国联邦国债总量已高达8万6ooo亿美元，并以每天25.5亿的度增加着。美国联邦政府的利息支出已在政府开支中高居第三位，仅次于医疗健康和国防，每年高达近4ooo亿美元，占其财政总收入的17%。
从1982年到1992年，美国货币增尚处在“温和增加”状态，年均增加8%。但从1992年到2oo2年，美国货币增进入“快车道”，达到了 12%。从2oo2年开始，由于反恐战争和刺激濒临衰退的经济的需要，在战后利率接近最低点的情况下，美国货币增度达到了惊人的15%。其实，从美国国债增的陡度来看，一切已属必然。美联储在2oo6年3月宣布停止m3广义货币统计报告并不是偶然的。
2oo1年911以来，葛林斯潘为挽救股市和债券市场，不顾后果的把利率从6％迅降到1％所造成的美元信贷暴涨，使美元在全世界泛滥成灾，人们终于明白了，原来美元其实是印着绿色花纹的纸片。全世界的主要美元持有者几乎同时扑向了房地产，石油，黄金，白银，大宗商品等美联储变不出来的东西。一位法国投资者说：“纽约人能行美元纸币，但只有上帝才能行石油和黄金。”其后果就是，原油价格从22美元一桶上涨到6o美元，黄金、白银、白金、镍、铜、锌、铅、大豆、糖、咖啡、可可等价格分别是2oo2年价格的12o%到3oo%。但经济学家仍然信誓旦旦的说通货膨胀只有1-2%，人们不禁想起马克.吐温的一句名言：世界上有三种谎言：谎言、该死的谎言和统计数字。
更加令人不安的是美国的总债务已高达44万亿美元，这些债务包括联邦国债，州与地方政府债务，国际债务，私人债务的总和。这些债...